深港通即将开通,牛市即将启动吗




8月16日李克强宣布正式批准深港通方案,这个新闻有几点值得关注的地方:1,投资者门槛为50万元,A股投资者又多了一个投资港股的渠道。2,取消每年的总额度限制,只保留了日额度的管控。3,离正式开通预计还有3-4个月的调试期。虽然离正式开通还有一阵子,但我们明显可以观察到,一股对港股牛市的乐观预期正在投资圈中悄悄酝酿。这是有历史经验的。中国A股目前拥有7万亿美元的资产规模,占据了全球股票市场的十分之一,而这个巨大的资金池又被政策严密的管控着。这就像是一个沸腾的锅炉,只要随便往里面丢进去一点催化剂,或者在锅炉壁上开个小洞,都有可能搅动起一次滔天的洪水。比如两年前的沪股通,就酝酿了一次级别不小的A股政策市,当然,这轮牛市还有其他一些的政策因素组合,比如杠杆等。但总的来说,作为一个典型的政策市,一次万众期待的新政策开通,如果就这么静悄悄的过去了,几乎是不可能的事情。当然,这一次的股市胎动,很有可能不在A股,而或许在港股。理由大致有两点:首先,港股低估值的吸引力。资金总是由高处往低处流,上次沪股通的时候A股的平均估值更低,而现在形势倒过来了,港股要便宜得多。港股是如此的便宜,以至于万达地产上市不足半年,就急着要运作回来A股上市了,连恒大都转战来A股买壳了。这似乎就是一个被所有人嫌弃的市场。港股之所以这么便宜,也是有原因的。第一,这和港股市场的资本结构有关。港股市场是这么一个奇怪的地方:一方面,里面的上市公司以内资企业为主体,大约占了总市值的六成;另一方面,这又是一个被外资主导的市场。于是这就产生了一个结果,外资在过去几年中由于被美股的牛市和日欧的流动性宽松政策所吸引,大量回流,就造成了港股的相对低配。第二,港股的企业中,除了一个大腾讯,是人人追捧的明星外,其他上市公司以地产股、国企、传统制造业的民企为主,这些企业在中国经济转型的当下,在哪里都是被冷落的对象。也就是说,缺乏新兴成长股,是港股市场被边缘化的一个重要原因。但是,再传统的行业,当估值足够低的时候,也会是一块大肥肉,市场所在等待的,只是一个催化剂罢了,嗅到肉香的投资者早已潜伏。其次,我们永远要记住一个问题,港股金融市场的定价权是中央政府心中的痛。香港回归以来,中央一直在排兵布阵,陆续收回香港的各种社会经济主权。只收回政治权是不够的,还得将经济权一并收回,才能将人心牢牢捆绑。香港有四大支柱行业,分别是金融、贸易物流、专业服务和旅游。2003年的自由行政策和CEPA协定之后,后三者的定价权就基本上被内资主导了。一个行业的定价权,当供应不足时,在卖方手中,当供应过剩时,在买方手中。贸易、旅游、专业服务都是高度竞争性的行业,明显的供应过剩,因此市场在哪里,哪里就是上帝。过去的十年,中央打开一扇大门,香港马上百业兴旺,尖沙咀人头拥挤,奢侈品卖的手软,但是当大门关紧,萧条同样也随风而至。这就是定价权的力量。但最重要的金融市场,香港的主权至今还在外资手里,这才是收复香港人心关键的一环。香港的人心越来越不稳定,这是中央所不可容忍的。中央等待太久了,而这一天终究要发生。中央心里也很清楚,要达成这一点,就必须打开金融市场的大门,让人民币资产可以进入港股市场。一旦A股投资者可以自由买卖港股,这里的大量好处很快就会被他们发现——1,低估值,前面已经说过。2,这里有大量他们熟悉的优质企业,比如互联网之王腾讯,比如李嘉诚的和记黄埔和长江实业,比如卖火腿肠的万州国际(双汇),比如恒大、碧桂园、龙湖地产,比如旺旺、康师傅、达利园,比如普拉达、周大福,比如安踏、百丽和吉利汽车。等等。3,港股市场还有一些A股投资者不熟悉,但是很稀缺的行业,比如博彩、夜总会。4,沪港通时代,允许买卖的股票主要是大市值公司,深港通时代,进一步放宽到了中小市值公司,可以投资的范围大大拓宽,这是一个自由的时代。而在港股中,中小市值股票的估值更加低的令人发指。5,还有一点不可忽视的,港元是和美元挂钩的,随着美元的长期升值,港股资产也将水涨船高,并且这里还有高分红的传统。这么多的吸引力,已经足以对内资形成致命的诱惑。一旦大门打开,以内资的规模和流动性,收回对香港金融市场的定价权就将是迟早的事情。当然,深港通的大门还不够大,但这个门一定会越来越大。因为这是中央绸缪已久的棋子。最后,港股有哪些好的投资标的?我认为有以下三种是值得关注的——1,证券股和香港交易所,牛市必买证券股,这就不多说了。2,保险股。人民币的贬值预期和美元资产的升值,导致近年来大量内资流入香港买保险,这使得保险业已经取代了零售业,成为目前香港最繁荣兴旺的一个行业了。3,博彩股。这是最值得一说的。内地新政之后,博彩股就经历了狂风骤雨的摧残,目前的估值可以说相当低廉,比几年前的高峰期普遍相当于打了三折。这是一个很好的介入机会。有没有风险呢?从业绩来说,澳门旅游业的游客数量在去年底就已经止跌,正处于缓慢回升的前夜;从股价来说,博彩股在低谷已经徘徊了有一年的时间了,继续跌的可能性相当低。另一方面,我们也应该看到,同样是受制于反腐的国内白酒行业,贵州茅台已经突破300元,创下历史新高。过去的大半年,大老虎已经越来越少的出没,能被打下的都打的差不多,是时候进入重建时期了。这对港股的博彩业来说,相信会是一个期待已久的好声音。

深港通即将开通,牛市即将启动吗》上有1条评论

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注